上周，山东魏桥集团旗下电解铝6月20日也开始实行减产，计划减半产量25万吨，预期10日内减产已完成。此外，新疆嘉润铝业二期15万吨电解铝生产能力已按拒绝减产，计划6月30日停车槽已完成。业内人士回应，目前电解铝违规生产能力主要集中于在新疆和山东等地区，此次减产标志着政策减缓实施，电解铝生产能力解散未来将会远超过市场预期。
供给侧改革沦为今年影响铝价的核心主线，随着政策加快落地，铝价未来将会取得提振再创新高。电解铝供给侧改革抹黑预期再次加剧根据《清扫整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》，电解铝供给侧改革将分成四个阶段：企业自查阶段，时间截至2017年5月15日；地方核查阶段，截至6月30日；专项抽验阶段，截至9月15日；敦促排查阶段，截至10月15日。随着6月30日渐渐邻近，地方核查开始公里/小时。
山东、新疆地区部分企业开始实行减产，市场对电解铝供给侧改革的预期再次加剧。此外，转入6月之后，电解铝供给侧改革再度步入政策密集期，本轮电解铝供给侧改革逐步下降最少部门联合行动，电解铝生产能力解散未来将会远超过市场预期。根据工信部发布的三批合乎《铝行业规范条件》的企业名单统计资料，国内合规生产能力为2987万吨。
截至6月22日，国内电解铝竣工生产能力4273.6万吨，工信部未备案生产能力约1286.6万吨（占到30%）。不过部分生产能力尽管并未在工信部备案，但已在地方备案，亦归属于合规生产能力。根据ALD统计资料，按国家级合规审核统计资料，目前电解铝违规生产能力大约622万吨。
考虑到部分违规生产能力可以构建生产能力移位，今年最少去除违规生产能力200万300万吨。若严格执行的话，多达500万吨的运营生产能力或被强迫关闭，占到目前总生产能力的11%左右。
成本之后下沉 承托价格下行在电解铝生产成本包含中，电力和氧化铝两种占到比相似80%。电力成本中，国内多达70%的生产能力用于采买电厂供电，电力成本必要不受动力煤价格的影响。6月以来，秦皇岛动力煤价开始暴跌企稳声浪，较低点已声浪近4.4%至590元/吨。
随着更加严苛的环保拒绝以及夏季市场需求旺季，动力煤料将保持声浪走势。氧化铝价格由于前期检修投产等因素提振，已从5月初的2300元/吨下跌至2650元/吨，涨幅超过15%。随着供需错配的修正，预计氧化铝后市将保持平稳，对电解铝成本构成承托。
另外，不受环保限产因素的影响，年初以来阳极碳素和氟化铝的价格始终保持结实，特别是在是阳极碳素。在冬季供暖限产政策中，商用阳极碳素或将经常出现紧缺，供应紧绷将是未来一段时间的主旋律。
总体来看，随着动力煤价格的企稳声浪，氧化铝短期保持高位。再加阳极碳素环保限产的预期，电解铝的生产成本将逐步下沉，其价格运营中枢不受成本承托也将更进一步压低。整体来看，随着6月山东、新疆地区政策的实施，以及涉及政策的密集公布，我们指出，自上而下的供给侧改革将不会获得有效地实施。
多达200万吨违规生产能力的关闭，将不会必要提高国内电解铝基本面，电解铝将从不足变成常态严重不足，2018年缺口或约230万吨以上。另外，近期电解铝成本的持续下沉不会对铝价运营中枢移除构成助力，铝价中长期将保持走强格局。
操作者上，建议在13700元/吨附近布局多单，目标看至1450015000元/吨区间。建议在13700点附近布局多单，第一目标1450015000点。
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